当前所在位置:首页 > 股票杠杆平台开户流程

华福证券:给予五芳斋买入评级

2297

2024-10-08 【 字体:

华福证券有限责任公司刘畅,童杰,周翔近期对五芳斋进行研究并发布了研究报告《Q2旺季平稳度过,盈利能力同比改善》,本报告对五芳斋给出买入评级,当前股价为15.01元。

五芳斋(603237)

事件:公司披露2024年半年度业绩:24年H1公司实现营收15.81亿元,同比-15.25%;归母净利润2.33亿元,同比-8.92%;扣非归母净利润2.26亿元,同比-8.57%。其中,24Q2实现营收13.74亿元,同比-16.71%;归母净利润3.03亿元,同比-5.32%;扣非归母净利润2.96亿元,同比-6.39%。整体而言,公司旺季平稳度过,盈利能力同比改善。

旺季需求疲软影响粽子等主业销售表现

分产品看,Q2粽子系列/餐食系列/蛋制品、糕点及其他产品营收分别同比-17.02%/-14.11%/-14.67%,主业方面,公司积极打造“粽+”产品矩阵,其中附加值更高的鲜粽系列销售额实现较大增长,而H1公司月饼收入提升至38万元。分渠道看,公司Q2连锁门店、电子商务、商超、经销商、其他渠道营收分别同比-13.18%/-16.44%/-8.43%/-19.84%/-19.46%;截至2024H1,公司通过直营、合作经营、加盟、经销等共建立443家门店。分区域看,Q2华东、华北、华中、华南、西南、西北、东北、境外营收同比-16.63%/+29.39%/-1.84%/-17.84%/-28.39%/-5.29%/-20.31%/-2.97%,而H1上述区域(剔除境外&电商)经销商数量分别较年初-31/+11/+1/-7/-5/-6/-2家。

成本效率、产品结构优化下,公司Q2毛利率、净利率改善较好

首先,Q2公司毛利率为46.41%,同比+4.02pct,预计主要系公司优化采购、调整产销节奏实现成本端优化,以及公司发力高附加值产品、结构优化等。费用端有所上升,Q2四项费率合计同比+0.88pct,同期销售/管理/研发/财务费用率分别同比+0.17/+0.52/+0.09/+0.09pct。最后,Q2公华福证券司归母净利率为22.07%,同比+2.66pct,而Q2公司扣非归母净利率为21.57%,同比+2.38pct。

主业保持高端定位,持续培育新增长曲线

首先,在24H1消费疲软的大环境下,白牌产品开始抢占市场,期间公司粽类主业更注重产品高端定位与产销平衡。同期,公司持续发力速冻、烘焙食品等新增长曲线,包括将剩余IPO募集资金投入武汉速冻食品生产基地项目,以开拓华中市场等。渠道方面,公司除了整合经销商队伍,还持续围绕“一站式解决家庭早餐点心+节令伴手礼送礼需求”探索新业态连锁模式,拓宽连锁发展空间。最后,公司围绕“糯月饼”等产品定位进行品类扩充、渠道推广,期待Q3月饼旺季动销表现。

盈利预测与投资建议:考虑到Q2业绩不及预期,我们下调盈利预测,预计2024-26年归母净利润1.73/1.99/2.19(前值2.1/2.52/3)亿元,同比

4%/+15%/+10%。考虑到公司系国内粽类龙头品牌,贯彻“糯+”战略同时培育新曲线,看好公司后续持续发展,故维持“买入”评级。

风险提示:

食品质量安全、大单品拓展不及预期、主要原材料价格波动

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,东方证券叶书怀研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为78.91%,其预测2024年度归属净利润为盈利2.14亿,根据现价换算的预测PE为10.07。

最新盈利预测明细如下:

阅读全文
相关推荐

他名不见经传,却写出大唐最美的一首诗,堪称千古绝唱

他名不见经传,却写出大唐最美的一首诗,堪称千古绝唱
在我国古典诗歌长河中,有一位诗人,他的名字似乎被历史的尘埃所掩盖,却留下了一首堪...

惠州一业主投诉装修公司违约,追赔偿款屡遭延期,企业回应了

惠州一业主投诉装修公司违约,追赔偿款屡遭延期,企业回应了
装修进度缓慢,质量存瑕疵,合同解除后,赔偿款迟迟不到位。日前,陈小姐向南方都市报...

中触媒最新公告:上半年净利润同比增长14589%

中触媒最新公告:上半年净利润同比增长14589%
中触媒发布2024年半年度报告。报告期内,公司实现营业收入3.96亿元,同比增长...

麻绎文的国泰沪深300增强策略ETF发起联接A(021847)值得买吗?

麻绎文的国泰沪深300增强策略ETF发起联接A(021847)值得买吗?
主动型基金的投资收益和基金经理的个人因素存在密切的关系,作为基金产品的直接管理者...

政策加码直击行业痛点!这一方向有望乘风而起

政策加码直击行业痛点!这一方向有望乘风而起
财联社4月7日讯(编辑枫林)近期,风电方向再迎来重磅利好,国家发展改革委、国家能...

世界最小体积芯片!存储巨头量产238层NAND闪存,受益上市公司梳理

世界最小体积芯片!存储巨头量产238层NAND闪存,受益上市公司梳理
财联社6月11日讯(编辑刘越)存储巨头SK海力士周四宣布,已开始量产238层4D...

上汽发布2024半年报 营业总收入28469亿元盈利663亿

上汽发布2024半年报 营业总收入28469亿元盈利663亿
易车讯 8月29日,上汽集团发布2024年半年度报告。今年上半年,公司实现整车批...

柏楚电子(688188)7月22日主力资金净买入31576万元

柏楚电子(688188)7月22日主力资金净买入31576万元
证券之星消息,截至2024年7月22日收盘,柏楚电子(688188)报收于153...

无锡银行(600908)8月16日主力资金净卖出88333万元

无锡银行(600908)8月16日主力资金净卖出88333万元
证券之星消息,截至2024年8月16日收盘,无锡银行(600908)报收于5.1...

良品铺子降价求生,零食赛道的“宇宙尽头”也是卷价格?

良品铺子降价求生,零食赛道的“宇宙尽头”也是卷价格?