本报讯 近期A股持续调整，市场情绪十分低迷。不料，1月11日三大指数低开平走，午后猛然拉起，创业板指数收盘涨幅接近2%。究竟有何利好刺激?从外围传来的消息看主要有两个：一是有消息称iShare中国ETF(FXI)的看涨期权持仓量近几周大幅上升，与2022年底的情况相似;二是有传言称下周降息的预期可能实现。

此外《投资快报》记者关注到，不少国内外投行机构正在看多2024年A股市场。高盛建议“高配”中国A股：“A股估值已达到极具吸引力的历史低位，无论是市盈率、市净率还是相对其他新兴市场指数的折价率，都处于历史极值，进一步下跌空间有限。”瑞银称A股最坏的时间点已经过去，开始转向乐观的态度。野村东方国际认为，未来稳增长政策的进一步出台有望带来A股更多的上行机会。中信建投证券预测2024年A股有望转入小“牛市”，迎来熊牛转换期。

外围突传大利好 A股昨午猛然异动

继周三A50异动之后，昨日下午A股市场再度回血。创业板小盘指数大涨至2.5%以上水平，创业板指数涨幅亦达2%，科创板、中证1000指数皆大幅反弹。与此同时，A50指数大幅拉升，外资午后更是开启扫货模式，净买入额度一度达到70亿元的水平。那么，究竟有何利好刺激?从外围传来的消息看主要有两个：一是有消息称iShare中国ETF(FXI)的看涨期权持仓量近几周大幅上升，与2022年底的情况相似;二是有传言称下周降息的预期可能实现。从香港股市的走势看，显然也是对此抱有浓厚期待。

午后港股亦是持续走高，恒指涨逾2%，恒生科技指数涨近3%。药明生物涨逾10%领涨蓝筹，药明康德、美团涨逾6%。在南向资金净流出的背景之下，港股市场的表现更为强劲，这也意味着外资可能是11日做多的主力。易方达基金经理李剑锋表示，港股在2023年的表现确实因为各种原因低于预期。但即便去年初的市场对一些基本面的演化路径预期过高，经过一年的预期调整，现在无论是对基本面的短期和长期预期还是情绪以及反映情绪的市场估值水平，又都回到了一个“极值位置”。无论是基于理论的指导还是过往经验的总结，在这个时点对2024年及更长期的港股市场潜在回报可以更乐观一些。

市场分析人士认为，昨日下午市场大涨可能与部分渠道传出的降息预期有关。从国债走势看，似乎亦是在反映降息预期,十年期国债期货拔地而起开启反弹。那么，1月份降息降准的概率究竟有多大?基于2023年6月的经验，债券市场倾向于认为最早在2024年1月央行或调降MLF和LPR利率，尤其对于5年期以上LPR报价利率而言，已经有6个月按兵不动，市场对长期限贷款基准利率有比较强的“补降”预期。2023年12月国有大行调降存款利率之后，大概率股份行和城农商等中小行将陆续跟进，此次存款利率调降预示央行“降息”周期未尽，调降LPR利率渐行渐近，实体经济融资成本稳中趋降，为融资需求恢复扩张提供更好的利率环境。参考最近3年的历史经验，如果1月不降准，央行可能通过加大OMO、MLF等常规工具操作力度的方式应对春节前的资金面压力。但和降准相比，常规工具对于资金价格的利好作用可能有限。

高盛建议“高配”A股：“估值已极具吸引力”

虽然开年以来A股持续回调，市场情绪低落，但外资大行近期再度密集发声，集体看好中国股市未来表现。“A股估值已达到极具吸引力的历史低位，无论是市盈率、市净率还是相对其他新兴市场指数的折价率都处于历史极值，进一步下跌空间有限。”这一观点成为这些外资大行持续高配A股的重要理由。此外，外资机构普遍预测中国宏观经济在2024年将进一步企稳，上市企业盈利增长将进一步为市场复苏奠定基础。

高盛首席中国股票策略师刘劲津及团队近日发布最新观点，预计MSCI中国指数和沪深300指数2024年的回报率分别为17%和19%，其理由是企业盈利将增长约10%且稳增长政策有望得到有效落实。值得注意的是就在2023年11月，该团队对MSCI中国指数和沪深300指数在2024年的涨幅预测还分别是12%和16%。因此维持高配中国A股的判断，A股市场的利好因素包括受益于稳增长政策助力和长期经济增长目标驱动等。

事实上，记者观察到看好中国股市的外资大行不止高盛一家。本周早些时候，瑞银证券中国股票策略分析师孟磊发表观点称A股最坏时间已过，企业盈利已开始反弹，政策继续发力，投资者信心有望改善。野村东方国际证券对2024年、2025年沪深300指数净利润增速的预期分别为5.8%和8.3%。投资主线上，该机构建议着重关注“双循环”战略与A股市场连续3年调整后的超跌机遇。

野村东方国际证券研究部总经理及首席策略分析师高挺表示,2024年美国经济走弱将驱动美联储逐渐开启降息周期，这有利于新兴市场的整体表现。由于中国低通胀压力及海外利率环境潜在的下行空间，中国在2024年有机会迎来更有力的刺激政策以加码经济增长。对A股而言，当前市场已较充分反映基本面的下行压力，未来稳增长政策进一步出台有望带来更多上行机会。

国内多家券商也看好A股

《投资快报》记者观察到，近期不少国内券商投行也是看多A股。中信建投证券预测2024年A股有望转入小“牛市”，迎来熊牛转换期。预计未来将进入熊牛转换关键时期，市场由低位震荡转为波动上行。中信证券指出，2024年随着市场信心重聚，投资者行为变化驱动估值修复将是A股市场的主旋律。其中，市场信心的进一步提振正面临着多方面的驱动。海通证券认为2024年伴随政策助力经济回暖，科技、消费领衔基本面复苏，叠加美债利率下行，A股中枢有望抬高。

另外，招商证券指出2024年国内经济有望温和复苏，随着A股企业盈利上行，多因素共振下，A股有望保持震荡上行的结构牛态势。其中，流动性方面综合供需测算今年A股资金或净流入超3000亿元。东吴证券策略团队也认为A股或会震荡走高，2024年是新一轮“牛市”起点之年。粤开证券则预测2024年股市胜率上升，赔率较高更具投资价值。该团队表示，胜率就是成功率，股市大概率将企稳回暖。