（原标题：万科应对债务风波：提前打入美元债兑付款后，多只债券价格反弹）

21世纪经济报道记者 吴抒颖 深圳报道

三月初，万科被市场传言再一次波及，引发投资者的担忧并反映到股票和债券价格上。

其时市场传言称，万科管理层赴北京与以保险公司为主的贷款机构就非标债务延期事宜进行商谈，其中，涉及新华资产管理股份有限公司（以下简称“新华资产”）的100亿元投资款。传言还指，新华资产拒绝万科的展期要求。

新华资产随后回应称，近期，公司关注到有关我司与万科企业的不实信息。万科系中国房地产行业?头企业，一直与我司保持正常的业务合作。作为一家专业的、负责任的资产管理公司，我司对中国经济发展充满信心，坚决服务国家战略发展大局，支持中国房地产业健康发展。

新华资产回应模糊，市场对万科的忧虑未消，甚至还有投资者对万科即将于2024年3月11日到期的美元债能否顺利兑付生出疑问。万科这一次没有像去年10月被市场质疑那样高调反击，而是默默应对。

3月8日晚间，万科发布公告称，为确保全额偿还到期票据本息，其已在到期前提前将本金及累计至到期日的利息共计约6.47亿美元存入代理行指定银行账户。

在此期间，万科在股债双杀后，也迎来了强势反弹。至此，万科这场风波告一段落。

万科此次传言所涉债权主要是非标债。

据财新披露，新华资产所登记的万科“保债计划”规模高达140亿元，除此以外，据万科2023年度第四期中期票据募集说明书显示，截至2022年末，万科与新华资产还有合计借款金额约97.82亿元，借款到期日最早的是2024年12月25日。

可以明确，万科和新华资产最近一笔到期的公开债到期日要到今年年底，因此，最近传言四起的债权，更有可能是来自于保债计划。

早在去年12月，万科的非标债展期在市场上已有流传。

当时，市场传出万科与险资贷款机构达成非标债务的展期谈判，原定于2023年12月到期的债务延期3个月至今年3月到期。那次展期，除了关注地产债的投资人士及业内人士，市场对之的议论并未蔓延。

据21世纪经济报道记者从多位市场人士处确认到的消息，万科确实在去年12月就一笔到期的非标债与债权人达成了新的兑付安排，市场也默认这种行为。一位了解万科这笔债权的券商人士告诉21世纪经济报道记者，“现在所有的房企，每一家都在合理的范围内争取‘展期’，这不能算是违约，很正常。”

到了今年3月，市场再传万科展期。传闻有板有眼，新华资产选择站出来回应，而万科则默默扛住。3月3日，新华资产发布声明称，其与万科企业的消息不实，并强调与万科企业保持正常业务合作。新华资产表示，作为专业的资产管理公司，坚定支持国家战略发展和房地产业的健康发展。

一位重仓保险公司的私募机构人士告诉21世纪经济报道记者，“新华必须站出来回应。因为100亿的债券不低，大家也都关注他们的敞口，所以也要对投资者有个说法。”

不过这一回应，未能力挽狂澜。

销售下滑叠加市场传言，万科股债受到波及。3月4日，万科境内债录得下挫，其中“22万科06”跌超36%，盘中一度触发临时停牌；“21万科04”跌超19%，“20万科08”跌超9%，“22万科02”跌超8%。

克而瑞数据也显示，今年前2个月，万科合同销售额录得334.5亿元，同比下滑41.7%，不过万科仍居全口径销售榜和操盘榜第二位，仅次于保利发展。

不仅万科股债波动，传言中债权方新华资产的母公司新华保险也有相同的经历。在回应后的第二日，作为新华资产母公司，新华保险股价在3月4日早盘跌幅一度高达5%，领跌A股保险板块。截至当日收盘，新华保险报31.69元/股，下跌4.4%。

对万科的忧虑，很快传导到了万科的债券兑付上。3月11日，万科将有一笔公开的美元债到期。这笔债券的起息日为2018年12月11日，发行金额6.3亿美元，票面利率为5.35%。

在万科经历股债波动后，关于这笔债券的兑付情况，市场议论纷纷。3月5日，万科还作了一次公开回应表示，关于3月11日到期的美元债所有资金已经到位，偿债工作也在有序铺排中。

3月8日，万科直接把这笔债券的款项打入指定账户，提前完成了这笔债券的兑付，平复了市场的情绪。一位不愿具名的房企分析师对21世纪经济报道记者分析认为，“对市场的传言，万科澄清或者回应，对投资者的信心都可能没有产生效果，市场的解读也不一定都是积极的。默默地把债还了就好了。”

在万科经受传言困扰的这一个多星期中，万科的债券交投一直活跃，市场还曾有“万科债券遭遇做空”的说法。据21世纪经济报道记者从多位债券交易人士处获得的消息，的确有投资者在此期间抛售万科的债券，也有一些趁机入场抄底，“在债券交易中这很正常，有人买有人卖，不能说是故意做空。”一位债券交易人士分析称。

万科虽未回应，但在市场信息得到充分消化后，债券价格也迎来了强势反弹。3月8日，万科多只债券上涨，其中“20万科08”上涨23.11%，“22万科06”上涨15.97%，盘中一度涨超20%触发临时停牌；“21万科02”上涨12.92%。此外，“20万科06”、“21万科04”、“20万科04”、“22万科01”、“20万科02”也都大幅上涨。

从资金面来看，万科作为国内运营最头部的房企，其实并未到山穷水尽的地步。据万科2023年三季报，截至2023年9月30日，万科在手现金1036.8亿元，有息负债3230亿元，其中短债477.4亿元，现金能够完全覆盖短债。

东方证券在近期的一份研报中认为，在行业下行期万科销售端不可避免承压，但万科降幅小于行业以及头部房企，体现其较强韧性。

东方证券还指出，万科拥有较大体量的经营性资产，可通过资产处置、发行REITs、经营性物业贷款缓解现金流紧张。2024年1月央行等印发通知，表示经营性物业贷款可用于偿还房企的公开债。对于万科等持有较大体量非房地产开发资产的房企来说，该政策有利于优化债务结构、有效降低公开债违约风险。

这是万科近期正在尝试的方向。3月1日，华夏万纬仓储物流封闭式基础设施REIT在深交所发布招募说明书，正式进入发行阶段。这笔REIT的资产方为万科旗下万纬物流，底层资产为佛山南海物流园、绍兴诸暨物流园和湖州德清物流园，三个项目合计建筑面积26.77万平方米，总估值11.49亿元。

而在此之前，万科旗下印力也以杭州西溪印象城作为底层资产申报了消费类REITs，已于去年获得证监会准予注册的批复，并在交易所审核通过。