今年GDP目标定调5%左右

3月5日，十四届全国人大二次会议开幕。今年的政府工作报告提出，今年发展主要预期目标为国内生产总值（GDP）增长5%左右；城镇新增就业1200万人以上，城镇调查失业率5.5%左右；居民消费价格涨幅3%左右；居民收入增长和经济增长同步；国际收支保持基本平衡。

报告称，今年赤字率拟按3%安排，赤字规模4.06万亿元，比上年年初预算增加1800亿元。从今年开始拟连续几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，今年先发行1万亿元。拟安排地方政府专项债券3.9万亿元，比上年增加1000亿元。

【点评】分析认为，制定经济增长目标，既要防止过高目标隐藏的“超速”风险，也要避免过低目标带来的“失速”危机。要完成“十四五”规划中“2035年GDP总量较2020年翻一番”要求、保障高校毕业生规模创新高带来的新增就业，2024年GDP增速目标设在5%左右为宜。而要实现5%左右的增速目标，则要多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策，谨慎出台收缩性抑制性举措，增强宏观政策取向的一致性。

今后几年连续发行超长期特别国债

政府工作报告提出，从今年开始拟连续几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设。

根据预算报告，今年发行1万亿元超长期特别国债，已经列入2024年政府性基金预算。与此同时，超长期特别国债是今年积极财政政策的重要内容，我国宏观政策“工具箱”更加丰富。从主要投向看，超长期特别国债将聚焦强国建设和民族复兴进程中的大事难事。初步考虑，将重点支持科技创新、城乡融合发展、区域协调发展、粮食能源安全、人口高质量发展等领域建设。

特别国债，是指在特定时期阶段性发行的具有特定用途的国债。我国曾在1998年、2007年和2020年分别发行过三次特别国债。当前，我国长期国债的期限一般在10年及以上。这意味着超长期特别国债的发行期限原则上会高于10年。

【点评】今年政府工作报告对于超长期特别国债的部署备受关注。从历史经验来看，特别国债发行对经济社会稳定向好发展会产生积极影响。当前中国经济社会发展面临新挑战，外部环境也很复杂严峻，需要采取发行特别国债等特殊手段渡过难关。连续几年发行超长期特别国债的部署，也奠定了未来若干年的积极财政基调，保障了政策的连续性，有利于提振市场信心、稳定预期，并为优化央地债务结构、减轻地方支出压力持续提供助力。

出口重回两位数增长

海关总署3月7日发布今年前2个月外贸数据。

今年1~2月，我国进出口总值6.61万亿元人民币，同比增长8.7%。其中，出口3.75万亿元，增长10.3%；进口2.86万亿元，增长6.7%；贸易顺差8908.7亿元，扩大23.6%。

从市场看，对东盟、美国、韩国进出口增长。其中，与东盟贸易总值为9932.4亿元，增长8.1%；与欧盟贸易总值为8323.9亿元，下降1.3%；与美国贸易总值为7077亿元，增长3.7%；与韩国贸易总值为3369.2亿元，增长2.9%。

从产品结构看，机电产品占出口比重近6成，其中自动数据处理设备、集成电路和汽车出口增长。

海关总署统计分析司司长吕大良表示，前2个月，我国货物贸易延续去年四季度以来的向好态势，连续5个月同比增长，进出口规模创历史同期新高。

【点评】今年前2个月我国外贸表现强劲，出口强于预期，主要受海外需求扩张，去年基数较低及季节性因素等影响。今年以来，全球经济软着陆可能性加大，欧美央行也逐步向降息周期过渡，这在一定程度上有利于我国外需。同时，我国外贸结构持续优化、新动能持续增强，我国出口将保持韧性，其中新能源等高附加值产品的出口仍有望保持高增长。

中国2月CPI同比转正

国家统计局3月9日发布的数据显示，2月份，全国CPI同比由上月下降0.8%转为上涨0.7%，回升较多；环比上涨1.0%，涨幅比上月扩大0.7个百分点。

其中，猪肉价格上涨0.2%，增速比上月大幅回升17.5个百分点，连续下降九个月后首次转涨；鲜菜价格上涨2.9%。

扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅比上月扩大0.8个百分点，为2022年2月以来最高涨幅。

2月份，受春节假日等因素影响，工业生产处于传统淡季，全国PPI环比下降0.2%，降幅与上月相同；同比下降2.7%，降幅略有扩大。

【点评】2月CPI同比增速转正，环比加速上涨，主要是因为受春节期间消费需求增加，加之部分地区雨雪天气影响供给，鲜菜、猪肉、水产品和鲜果价格出现了不同程度地上涨。不过由于春节假日工业生产处于传统淡季，PPI同比增速放缓。

春节过后，服务消费进入淡季，食品价格也会有所下降，3月CPI同比涨幅可能会较2月回落，物价低迷的现象仍将持续一段时间。

易纲建议设立房地产预售资金保险机制

3月7日，全国政协十四届二次会议举行第二次全体会议，全国政协经济委员会副主任，中国人民银行原行长易纲建议，建立房地产预售资金保险机制，允许房企依法合规动用一定比例的预售监管账户资金。在一定程度上帮助房企渡过难关的基础上，争取用三年时间过渡到以现房销售为主。

具体而言，由中央财政或人民银行每年按预售监管资金余额的1%提取预售保险基金（估计约100亿元/年），先考虑以三年为限（2024-2026年），共提取预售保险基金约300亿元；允许房企主体按照公司治理结构依法合规动用一定比例的预售监管账户资金，估计有约1万亿元的资金可由房企立即使用；如果将来房企出现烂尾楼，由预售保险基金以该房企动用资金为上限先行赔付。

【点评】近年来，关于预售制的存废之争，讨论比较激烈。有观点认为，当下取消预售制的时机已经成熟，应该尽可能推动商品住宅从预售向现售转型。也有观点认为，预售资金监管不到位所引发的楼盘烂尾，是监管问题，而不是预售制度本身的问题。预售是否退出，应该由市场来决定。设立商品房预售资金保险制度，不失为一种用市场手段解决预售问题的办法。不过关于谁投保、如何投保等具体的设计机制问题，还需要进一步商榷。

日经225指数历史首破40000点

3月4日，日经225指数开盘突破40000点关口，为历史首次。当天收盘上涨0.50%，报40109.23点，创历史新高。

今年以来，日本股市一路高歌，屡次突破近年来新高。今年至今日经指数累计涨幅已达20%。

【点评】分析认为，日本集齐了弱势本币、低利率、去通缩等利好股市的条件，加之企业预期收益的改善水平高于欧美，带动了海外资金进场，带动了日经225指数的上涨。

不过上周有消息称，日本政府正在考虑宣布正式结束持续了近20年的通货紧缩。一旦日本宣布克服通缩，日本央行或开启自2007年以来的首次加息，届时可能会对当前火热的日本股市产生影响。

美股七雄股价分化

当地时间3月5日，美国三大股指齐跌，支撑美股上涨的“七雄”（苹果、微软、谷歌母公司Alphabet、亚马逊、英伟达、特斯拉和Meta Platforms）市值总计缩水约2330亿美元。

其中，苹果股价连续七个交易日下挫，累计跌幅接近7.5%，市值蒸发了逾2000亿美元，年内累计跌幅超过12%。

特斯拉股价年初至今累计跌幅更是接近30%，已经跌出全美市值前十大企业。特斯拉CEO马斯克个人财富也大幅缩水，失去了世界首富的宝座。

【点评】去年，“美股七雄”支撑了美股科技股强势上涨，今年这支小分队明显发生分化。据第一财经统计，在人工智能热潮的推动下，英伟达、Meta和亚马逊年内涨幅分别达到79.11%、40.15%和14.1%，相比之下，昔日巨头特斯拉和苹果“星光暗淡”。英伟达更是异军突起，多次向苹果发起“市值挑战”。人工智能的崛起是否会开启美股新的“七雄争霸”时代？

国际金价刷新历史新高

3月6日，国际金价再度拉升，伦敦现货黄金、COMEX黄金分别站上2150美元、2160美元/盎司关口，超过去年12月创造的历史高位纪录。

现货黄金价格也升至了2120美元/盎司上方，国内黄金主力合约则逼近500元/克关口。随着金价走高，消费者对黄金饰品的消费热情持续高涨，品牌店足金首饰零售价格继续飙升，已突破655元/克。

与此同时，央行也在买买买。数据显示，中国黄金储备连续第16个月增加，2月末黄金储备7258万盎司，环比增加39万盎司，1月末为7219万盎司。

【点评】近期黄金价格快速上涨，主因美联储流动性预期转松，美债利率下行推升投资需求。此外，地缘冲突频发，美元信用体系摇摆，叠加大选年避险需求升温，推动各国央行持续购金，将成为金价中长期维度内的支撑。分析认为，金价进入超涨区域，短期向上动能或有限，但中长期仍维持乐观预期。

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刘菁

积极财政政策并非单纯激励各级政府花钱，更需政府积极做减法和调整财政支出结构，让人们有感有得。

与普通国债被纳入一般公共预算账本，计入财政赤字不同，特别国债是纳入政府性基金账本，不计入财政赤字的。

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今年发展主要预期目标是：国内生产总值增长5%左右；城镇新增就业1200万人以上，城镇调查失业率5.5%左右。