2月28日，市场早盘冲高回落，午后持续走低，创业板指领跌。截至收盘，沪指跌1.91%，深成指跌2.4%，创业板指跌2.51%。

　　板块方面，转基因等少数板块上涨，光刻机、汽车热管理、数据要素、卫星导航等板块跌幅居前。

　　总体上个股跌多涨少，全市场超5000只个股下跌，逾300股跌停。沪深两市今日成交额13567亿，较上个交易日放量3667亿，成交金额创两年多新高。

　　北向资金全天净买入13.4亿元。其中沪股通净买入16.92亿元，深股通净卖出3.52亿元。

　　A股有句话叫“牛市多急跌”，指在单边上涨行情中，时不时会来一根大阴线，给人“大盘不妙”的感觉，但实际上是暴力洗盘。

　　原理上，在短期暴涨后，获利盘巨大，买盘开始恐高枯竭，于是一些很小的消息刺激就会引发获利盘兑现踩踏，从而出现短期的深幅调整。

　　举个真实的例子——2022年4月底开启的那波大行情，2个多月时间，沪指从2863点一路涨到3424点，累计涨幅逼近“技术性牛市”的门槛。

　　而在5月24日这天，就曾出现一根放量的大阴线，沪指跌幅（2.41%）比今天还大。

　　但后续市场走势几乎完全不受影响。

　　这样的调整，事后往往被界定为诱空，意在诱导投资者在（日内）低点卖出，以便所谓的“主力”可以更低的价格接盘，从而节约拉升股价所需的时间。

　　而今天的A股，似乎就能套上“牛市急跌”的模板。

　　甚至盘中有个“很小的消息”，也对应上了。

　　昨晚起，“券商通知，量化限制已经完全放开了”的小作文反复发酵。多家媒体向监管方面求证后发现，该传闻不实。

　　也有说法称，是券商方面放开DMA交易导致。据中证金牛座，沪上两家中小私募表示，确实接到通知，后续不能新增DMA策略规模。几家大中型量化私募则表示，目前没有接到券商关于降杠杆的通知，现有DMA业务暂未受到影响。

　　然而，今天究竟是不是主升途中的一点波澜，还是要等后续几天走出来才知道。

　　我们先来复盘看看，今天到底发生了什么？

　　以沪指为例，开盘第1个小时（9:30到10:30），似乎风平浪静。

　　小盘股继续欢腾。北证50、中证2000等指数都试图冲高，上证指数最高飙升到3031.49点。

　　但其实10点之后，情况就已不太对劲。

　　最明显的信号是，昨日录得13板的克来机电这时已大幅跳水，此后也没有资金有胆量试图修复，对短线情绪构成打击。

　　后续高位股果然全线下挫。

　　10:30到11:30，指数明显跳水，这也基本确定了今天市场的基调就是震荡+获利了结。

　　结合成交量，可以看出，几波放量卖盘让黄线下穿蓝线，此前涨得最欢的小盘股（中证2000、中证1000），自然也下跌最狠。

　　而在临近上午收盘时，一股资金试图托住指数，带起了短暂反弹。

　　统计显示，“中字头”股票在这里贡献度最高，可能也是托底资金主要买入标的。

　　截至上午收盘时，两市成交额一度凑出了8888亿的神奇数字，让人对下午充满遐想。

　　下午开盘前，笔者注意到有股民分析称：“量已经爆出来了，如果下午能顶住抛压开一个探底回升的放量K，那就会加速（上涨）；如果继续向下肯定会触发更多的技术止盈抛盘。”

　　而从结果来看，多头的确曾有进攻意图，三大指数一度翻红；但奈何黄线继续向南，尾盘跌停家数剧增，红利指数也独木难支，日内行情大局已定。

　　简单总结：今天小盘股明显获利了结；部分获利资金+托底资金买入权重股，试图让指数表现不那么差。

　　这盘面，可能也让不少人想起了年前那波调整的恐惧。

　　从日K来看，比起周一下跌、周二反包，市场明天才要面临真正的抉择，风格也可能出现结构性的转变。

　　毕竟像中证2000、中证1000指数这类近期反弹主力，今天遇到了连续上涨以来的第一根放量巨阴。这样的走势，显然需要更多时间消化，日内不一定还能完成。

　　有趣的是，此前提示小盘股风险的半夏投资李蓓，今天可谓扬眉吐气，临近收盘时“悄悄嘚瑟”了一下，表示“佛度有缘人”。

　　对于后市，华鑫证券首席策略分析师严凯文对《每日经济新闻》记者表示，两会前市场大概率维持震荡的节奏。

　　“经过节后数日的连续上涨，A股市场的流动性修复行情也正在走向尾声，后续市场也将逐步转向经济定价，而非流动性定价了，从目前南华工业品指数来看，尚未见到工业开工率的上升，预期市场围绕2900-3100之间震荡。”

　　即将召开的全国两会，是各大机构关注的焦点。

　　招商证券指出，从2010年至今历史统计来看，A股在两会前两周、前一周表现较好，两会期间表现略差，会后上涨概率提升。风格方面，A股在两会前后存在一定日历效应，具体表现为两会前和两会后两周小盘风格总体占优，中证500、中证1000表现较好。

　　招商证券认为，究其原因，两会召开前，市场往往对稳增长政策和产业政策抱有一定的预期，两会政策博弈之下，融资资金活跃，市场风格整体偏小盘风格。随着两会结束，稳增长政策逐渐落地，传统基建链以及地产链等稳增长板块上涨概率更高且平均收益相对也较高。会议结束两周以后，大盘价值和大盘成长阶段性占优。

　　而华安证券则指出，当前市场关注点逐渐转移至两会且有略偏乐观预期。但华安证券策略团队认为，整体上看两会政策力度超预期可能性小，风险偏好可能出现一些波动。

　　考虑到2月反弹已有可观幅度，1月社融和春节消费数据超预期的持续性仍有不确定性，且当前市场对两会政策定调预期略偏乐观可能面临下修，因此预计市场将恢复至震荡走势。